📊 Finansal Analiz Rehberi
Bilanço Analiz Skoru Nedir?
Tüm Kriterler, KAP Verileri ve Hesaplama Yöntemi
✍️ BilancoAnaliz34
📅 Mart 2026
⏱️ 8 dakika okuma
🏷️ BIST · Temel Analiz · KAP
Borsa İstanbul'da yatırım yaparken en büyük hatalardan biri yalnızca hisse fiyatına bakarak karar vermektir. Oysa profesyonel yatırımcılar bir şirketin gerçek değerini anlamak için mutlaka bilanço analizi yapar. Bu rehberde BilancoAnaliz34'ün kullandığı 16 finansal kriteri, her birinin KAP kaynağını ve nasıl yorumlanacağını adım adım açıklıyoruz.
Bilanço Analizi Neden Önemlidir?
Bilanço analizi olmadan yatırım yapmak, haritasız araba kullanmak gibidir. Fiyat tek başına bir anlam ifade etmez; asıl önemli olan şirketin gerçek değeriyle kıyaslandığında ucuz mu pahalı mı olduğudur.
🏢
Gerçek Değer
Şirketin içsel değeri ortaya çıkar
💰
Karlılık
Kazanç sürdürülebilirliği görülür
⚖️
Borç Durumu
Risk seviyesi ölçülür
📈
Büyüme
Uzun vadeli potansiyel görülür
Finansal Veriler KAP'tan Nasıl Alınır?
Türkiye'de halka açık tüm şirketlerin finansal tabloları KAP (Kamuyu Aydınlatma Platformu) üzerinden kamuya açıklanmaktadır. BilancoAnaliz34, bu verileri düzenli olarak işleyerek kullanıcıların kolayca karşılaştırma yapabilmesini sağlar.
| KAP Tablosu | İçerik | Kullanılan Kriterler |
|---|
| 📋 Bilanço | Varlıklar ve yükümlülükler | Dönen/Duran Varlıklar, Özkaynaklar, Net Borç |
| 📊 Gelir Tablosu | Gelir ve giderler | Net Satışlar, Brüt Kar, FAVÖK, Net Kar, HBK |
| 💵 Nakit Akış | Nakit hareketleri | Faaliyet, Yatırım, Finansman Nakit Akışları |
16 Analiz Kriteri — Detaylı Açıklama
BilancoAnaliz34'te her hisse için aşağıdaki 16 finansal kriter hesaplanmakta ve dönemsel olarak karşılaştırılmaktadır.
📦 Temel Finansal Veriler
KRİTER 01
Firma Değeri (FD)
Şirketin borsadaki piyasa değerine net borç eklenerek bulunan toplam değerdir. Şirketi satın almak için gerçekte ödenecek bedeli temsil eder.
FD = Piyasa Değeri + Net Borç
Düşük = Potansiyel ucuz
Bilanço + Piyasa Verisi
KAP Bilanço → Finansal Borçlar, Nakit
KRİTER 02
Yıllık Net Kar
Şirketin tüm gelirlerinden giderler, vergiler ve faizler düşüldükten sonra elde ettiği dönem karıdır. Temettü kapasitesinin de temel göstergesidir.
Artış trendi = Olumlu
Sürekli zarar = Risk
KAP Gelir Tablosu → Net Dönem Karı
KRİTER 03
Toplam Varlıklar
Şirketin sahip olduğu dönen ve duran varlıkların toplamıdır. Şirketin büyüklüğünü ve kaynak tabanını gösterir; ancak tek başına yeterli değildir, karlılıkla birlikte değerlendirilmelidir.
Büyüme trendi önemli
Bilanço
KAP Bilanço → Toplam Varlıklar
KRİTER 04
Yıllık Net Satışlar
Şirketin bir yıl içinde gerçekleştirdiği toplam satış geliridir. İade ve indirimler düşülmüş net tutardır. Sektör büyümesi ve pazar payı analizi için kritiktir.
Enflasyonun üzerinde artış = Gerçek büyüme
KAP Gelir Tablosu → Hasılat
KRİTER 05
Özkaynaklar
Şirketin ödenmiş sermayesi, yedek akçeleri ve geçmiş yıl karlarından oluşan öz varlığıdır. Şirketin finansal sağlamlığının ve bağımsızlığının temel göstergesidir.
Yüksek özkaynak = Finansal güç
Negatif özkaynak = Kritik risk
KAP Bilanço → Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar
KRİTER 06
FAVÖK (EBITDA)
Faiz, Amortisman, Vergi ve Karşılıklar Öncesi Kar. Şirketin operasyonel nakit üretme gücünü gösterir. Farklı ülke ve sektörlerdeki şirketleri karşılaştırmak için en sık kullanılan ölçüttür.
FAVÖK = Faaliyet Karı + Amortisman
Yüksek ve stabil = Güçlü operasyon
KAP Gelir Tablosu → Faaliyet Karı + Amortisman
📐 Değerleme Oranları
KRİTER 07
PD/DD — Piyasa/Defter Değeri
Hissenin borsadaki değerinin, şirketin defter değerine (özkaynak) oranıdır. Özellikle bankacılık ve gayrimenkul sektöründe kritik öneme sahiptir.
PD/DD < 1 = Defter değerinin altında
PD/DD > 5 = Pahalı bölge
KRİTER 08
F/K — Fiyat/Kazanç
Hisse fiyatının hisse başına kara bölünmesiyle hesaplanır. Yatırımcının 1 birim kazanç için kaç birim ödediğini gösterir. Sektör ortalamasıyla karşılaştırılmalıdır.
Düşük F/K = Ucuz olabilir
Yüksek F/K = Büyüme beklentisi
KRİTER 09
FD/FAVÖK
Firma değerinin FAVÖK'e oranıdır. Şirketin operasyonel karına göre kaç yılda kendini amorte edeceğini gösterir. Farklı sektörlerdeki şirketleri karşılaştırmak için idealdir.
5-8 arası = Makul
> 15 = Pahalı bölge
KRİTER 10
PD/NFK — Piyasa/Net Faaliyet Karı
Piyasa değerinin net faaliyet karına oranıdır. Şirketin ana faaliyetlerinden elde ettiği kara göre değerlemesini ortaya koyar.
Sektöre göre yorumlanır
Faaliyet performansı
KRİTER 11
FD/NS — Firma Değeri/Net Satışlar
Firma değerinin yıllık net satışlara oranıdır. Özellikle henüz kârlı olmayan büyüme şirketlerini değerlemek için kullanılır.
< 1 = Satışlarından ucuz
Büyüme şirketleri için
KRİTER 12
NFK/PD — Faaliyet Karı Verimi
Net faaliyet karının piyasa değerine oranıdır. Yüksek olması, piyasa değerine kıyasla yüksek faaliyet kârı üretildiğini ve şirketin değerinin altında işlem gördüğüne işaret edebilir.
Yüksek = Olumlu sinyal
⚙️ Verimlilik ve Borç Oranları
KRİTER 13
Özkaynak Karlılığı (ROE)
Şirketin özkaynaklarını ne kadar verimli kullandığını gösterir. Yüksek ve istikrarlı ROE, güçlü bir iş modelinin göstergesidir. Warren Buffett bu metriği en sık başvurduğu ölçütlerden biri olarak değerlendirir.
ROE = Net Kar ÷ Özkaynak × 100
%15+ = İyi
%25+ = Mükemmel
Negatif = Dikkat
KRİTER 14
Net Borç / FAVÖK
Şirketin net borcunun operasyonel kazancına oranıdır. Şirketin borcunu kaç yılda ödeyebileceğini gösterir. Bankalar ve kredi derecelendirme kuruluşları bu oranı yakından takip eder.
< 2 = Düşük borç yükü
2-4 arası = Orta
> 5 = Yüksek risk
KRİTER 15
EFK — Esas Faaliyet Karı
Şirketin ana ticari faaliyetlerinden — faiz, vergi ve olağandışı gelir/giderler hariç — elde ettiği sürdürülebilir kârdır. İş modelinin gücünü en net şekilde ortaya koyan göstergedir.
Pozitif ve büyüyen = Güçlü iş modeli
KAP Gelir Tablosu → Esas Faaliyet Karı
KRİTER 16
HBK — Hisse Başına Kar
Net karın toplam hisse sayısına bölünmesiyle hesaplanan, her bir hisseye düşen net kâr tutarıdır. Temettü politikasını ve hisse geri alım kararlarını doğrudan etkiler.
HBK = Net Kar ÷ Toplam Hisse Sayısı
Artış trendi = Hissedar değeri artışı
Kriterlerin Özet Tablosu
| # | Kriter | İdeal Bölge | Dikkat Eşiği |
|---|
| 1 | Firma Değeri | Düşük ve azalan | Borçla şişirilmiş |
| 2 | Net Kar | Pozitif, artış trendinde | Sürekli zarar |
| 3 | Toplam Varlıklar | Büyüyen | Küçülen varlık tabanı |
| 4 | Net Satışlar | Enflasyon üzerinde büyüme | Azalan satışlar |
| 5 | Özkaynaklar | Yüksek ve büyüyen | Negatif özkaynak |
| 6 | FAVÖK | Pozitif ve stabil | Negatif FAVÖK |
| 7 | PD/DD | 0.5 – 1.5 | > 5 |
| 8 | F/K | Sektör ortalaması altı | Negatif veya > 50 |
| 9 | FD/FAVÖK | 5 – 8 | > 15 |
| 13 | ROE | %15+ | Negatif |
| 14 | Net Borç/FAVÖK | < 2 | > 5 |
| 16 | HBK | Artış trendinde | Sürekli düşüş |
Kriterler Nasıl Birlikte Kullanılır?
Tek bir orana bakarak yatırım kararı vermek yanıltıcı olabilir. Örneğin düşük F/K oranı cazip görünebilir; ancak şirket yüksek borçlu veya karlılığı azalıyorsa bu düşüklük bir tuzak olabilir.
✅ Doğru Analiz Yaklaşımı
Karlılık (Net Kar, ROE, HBK) + Değerleme (F/K, PD/DD, FD/FAVÖK) + Borç (Net Borç/FAVÖK) + Büyüme (Net Satışlar, FAVÖK trendi) kriterlerini birlikte değerlendirin. BilancoAnaliz34, bu kriterlerin dönemsel değişimini ONO (Olumlu-Nötr-Olumsuz) sistemiyle otomatik olarak değerlendirir.
📌 Sektör Karşılaştırması Şart
F/K 10 olan bir banka düşük, teknoloji şirketi için yüksek sayılabilir. Her kriteri mutlaka sektör ortalamasıyla karşılaştırın. BilancoAnaliz34'te sektör bazlı filtreleme özelliği yakında eklenecektir.
Sonuç
Bilanço analizi, kısa vadeli fiyat hareketlerinin ötesine geçerek bir şirketin gerçek ekonomik değerini anlamayı sağlar. 16 finansal kriterin dönemsel takibi sayesinde:
- Şirketin büyüme trendini önceden görebilirsiniz
- Borç yükü artmadan önce riski fark edebilirsiniz
- Piyasanın fark etmediği değer fırsatlarını bulabilirsiniz
- Daha bilinçli ve veriye dayalı yatırım kararları alabilirsiniz
Unutmayın: Finansal analiz tek başına yeterli değildir. Makroekonomik koşullar, sektör dinamikleri ve şirkete özel gelişmeler de her zaman göz önünde bulundurulmalıdır.
442 BIST Hissesini Analiz Edin
BilancoAnaliz34'te tüm hisselerin finansal rasyolarını, ONO analizini ve dönemsel karşılaştırmalarını ücretsiz görüntüleyin.
📊 Hisse Analizine Git →
⚠️ Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca genel bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Burada yer alan bilgiler, herhangi bir menkul kıymetin alım veya satımı için tavsiye, teklif ya da davet olarak yorumlanamaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce lisanslı bir finansal danışmana başvurmanız tavsiye edilir.