📋 Temel Analiz Rehberi
Bilanço Nasıl Okunur?
Yatırımcı İçin Adım Adım Rehber
✍️ BilancoAnaliz34
📅 Mart 2026
⏱️ 9 dakika okuma
🏷️ Bilanço · KAP · Temel Analiz
Bilanço, bir şirketin belirli bir tarihte sahip olduğu varlıkları, taşıdığı borçları ve hissedarlara ait net serveti gösteren finansal tablodur. Türkiye'de tüm halka açık şirketler bilançolarını KAP üzerinden kamuya açıklamak zorundadır. Bu rehberde, bir yatırımcı olarak bilançoyu nasıl okuyacağınızı ve hangi kalemlerin kritik olduğunu anlatıyoruz.
Bilanço Yapısı: Aktif = Pasif + Özkaynak
Bilanço iki ana bölümden oluşur: Aktif (varlıklar) ve Pasif + Özkaynak (kaynaklar). Bu iki taraf her zaman birbirine eşittir — bu muhasebede temel denklemdir.
| AKTİF (Varlıklar) |
PASİF (Borçlar) |
ÖZKAYNAK |
| Dönen Varlıklar | Kısa Vadeli Borçlar | Ödenmiş Sermaye |
| • Nakit ve Nakit Benzerleri | • Ticari Borçlar | Sermaye Yedekleri |
| • Ticari Alacaklar | • Finansal Borçlar (KV) | Kar Yedekleri |
| • Stoklar | • Diğer KV Borçlar | Geçmiş Yıl Karları |
| Duran Varlıklar | Uzun Vadeli Borçlar | Dönem Net Karı |
| • Maddi Duran Varlıklar | • Finansal Borçlar (UV) | |
| • Maddi Olmayan Varlıklar | • Uzun Vadeli Karşılıklar | |
| • İştiraklerdeki Yatırımlar | | |
KAP'tan Bilanço Nasıl Bulunur?
1
kap.gov.tr adresine gidinAna sayfada "Finansal Tablolar" bölümüne tıklayın.
2
Şirket kodunu girinÖrneğin "THYAO" yazarak Türk Hava Yolları'nı bulun.
3
Dönem seçinÇeyreklik raporlar için ilgili dönem açıklamasına tıklayın.
4
Finansal Durum Tablosu'nu açınBu tablo bilançodur. Bağımsız veya konsolide versiyonu tercih edin (konsolide daha kapsamlıdır).
Dönen Varlıklar — Ne Anlama Gelir?
Dönen varlıklar, 12 ay içinde nakde çevrilebilecek veya tüketilecek varlıklardır. Şirketin kısa vadeli operasyonel gücünü gösterir.
Nakit ve Nakit Benzerleri
Şirketin kasasındaki para, banka hesapları ve kısa vadeli mevduatlardır. Yüksek nakit pozisyonu finansal esneklik sağlar; ancak aşırı nakit tutmak da sermayenin verimsiz kullanıldığına işaret edebilir.
Yüksek nakit = Finansal güç
Borç/Nakit oranına dikkat
Ticari Alacaklar
Mal veya hizmet satışından doğan ancak henüz tahsil edilmemiş alacaklardır. Çok yüksek alacaklar, müşterilerden tahsilat sorunu yaşandığına işaret edebilir. Alacak devir hızı (Net Satışlar / Ort. Alacaklar) ile takip edilmelidir.
Satışlara oranla makul olmalı
Hızla büyüyen alacaklar = Risk sinyali
Stoklar
Hammadde, yarı mamul ve bitmiş ürünlerden oluşan stok varlıklarıdır. Stok birikmesi, satışların yavaşladığına veya üretimde sorun yaşandığına işaret edebilir. Stok devir hızı ile izlenmelidir.
Düşük stok devir süresi = Verimli
Birikmeye devam eden stoklar = Dikkat
Duran Varlıklar — Uzun Vadeli Yatırımlar
Duran varlıklar, 12 aydan uzun süre işletmede kullanılacak varlıklardır. Şirketin üretim altyapısını ve uzun vadeli yatırım stratejisini yansıtır.
Maddi Duran Varlıklar (MDV)
Fabrika, makine, ekipman, arazi ve binalardır. Sanayi şirketlerinin en büyük aktif kalemi genellikle bu gruptur. MDV'nin düzenli yenilenmesi, şirketin rekabet gücünü korumak için zorunludur. Yatırım harcamaları (capex) ile izlenir.
Maddi Olmayan Duran Varlıklar
Marka değeri, patentler, yazılımlar, lisanslar ve şerefiye (goodwill) bu kategoriye girer. Şerefiye, satın alma işlemlerinde ödenen prim nedeniyle oluşur ve değer düşüklüğü testine tabi tutulur.
Yüksek şerefiye = Satın alma geçmişi
Değer düşüklüğü riski taşır
Borç Yapısını Nasıl Okuruz?
Pasif taraf, şirketin varlıklarını hangi kaynaklarla finanse ettiğini gösterir. Borçların vadesi ve maliyeti, finansal riski belirler.
✅ Sağlıklı Borç Yapısı
Kısa vadeli borçların uzun vadeli varlıklarla finanse edilmemesi, net çalışma sermayesinin pozitif olması ve finansal borçların FAVÖK'ün 3 katını geçmemesi sağlıklı bir borç yapısının temel göstergeleridir.
⚠️ Dikkat Gerektiren Sinyaller
- Kısa vadeli borçlar toplamın %70'ini aşıyorsa likidite riski var
- Özkaynaklar negatife düşmüşse teknik iflas sınırında
- Finansal borçlar/FAVÖK oranı 5'i aşıyorsa ağır borç yükü
- Ticari borçlar ticari alacakları çok aşıyorsa tedarikçi baskısı
Özkaynaklar — Hissedarların Payı
Özkaynaklar, toplam varlıklardan tüm borçlar çıkarıldıktan sonra hissedarlara kalan net değerdir. Şirketin finansal bağımsızlığının en net göstergesidir.
| Kalem | Açıklama | Önemi |
|---|
| Ödenmiş Sermaye | Hissedarların koyduğu başlangıç sermaye | Temel |
| Sermaye Yedekleri | Prim, yeniden değerleme farkları | Orta |
| Kar Yedekleri | Geçmişte dağıtılmayan karlar | Yüksek |
| Dönem Net Karı | Son dönem net karı | Kritik |
| Azınlık Payları | Konsolide şirketteki azınlık hissesi | Dikkat |
Hisselerin Bilanço Verilerini Karşılaştırın
BilancoAnaliz34'te 442 BIST hissesinin dönemsel bilanço verilerini, grafik ve tablolarla kolayca karşılaştırın.
📊 Hisse Analizine Git →
İlgili Makaleler:
⚠️ Bu içerik yalnızca genel bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce lisanslı bir finansal danışmana başvurmanız tavsiye edilir.