F/K oranı, piyasanın bir liralık kâr için ödemeye razı olduğu fiyattır. Bu fiyatı dört temel unsur belirler: büyüme beklentisi (hızlı büyüyen kârlara daha yüksek çarpan ödenir), kârın kalitesi ve istikrarı (döngüsel sektörlerin tepe kârına düşük çarpan biçilir), sermaye yoğunluğu (aynı kârı üretmek için sürekli yatırım gerektiren işler iskontolanır) ve risk-regülasyon ortamı. Bu yüzden bir hissenin F/K'sını BIST genel ortalamasıyla değil, kendi sektörünün tipik değeriyle kıyaslamak gerekir.
Aşağıdaki tablo, 2025/12 dönemi düzeltilmiş finansallar ve Temmuz 2026 fiyatları esas alınarak, en az 5 şirket içeren sektörler için hesaplanmıştır. Negatif F/K'lar (zarar eden şirketler) F/K medyanına dahil edilmez.
| Sektör | Şirket | F/K Medyan | PD/DD Medyan | ROE Medyan |
|---|---|---|---|---|
| Aracı Kurum | 8 | 6,4 | 1,47 | %23,7 |
| GYO | 40 | 11,6 | 0,70 | %4,9 |
| Kimya ve Plastik | 28 | 12,9 | 1,69 | %0,6 |
| Holding | 35 | 13,3 | 1,30 | %9,7 |
| Bilişim-Yazılım | 26 | 13,4 | 2,71 | %13,7 |
| İnşaat | 9 | 14,5 | 1,48 | %8,1 |
| Taş-Toprak-Çimento | 14 | 16,4 | 1,46 | %3,1 |
| İlaç ve Sağlık | 13 | 16,6 | 1,66 | %3,6 |
| Toptan-Perakende Ticaret | 7 | 17,5 | 3,81 | %2,5 |
| Otomotiv | 8 | 17,8 | 2,01 | %5,2 |
| Enerji Teknolojileri | 10 | 18,8 | 2,48 | %9,4 |
| Enerji Üretim-Dağıtım | 33 | 20,5 | 1,00 | %4,2 |
| Gıda-İçecek | 40 | 20,7 | 1,51 | %3,1 |
| İmalat | 16 | 21,0 | 3,02 | %-3,2 |
| Tekstil, Giyim, Deri | 21 | 26,0 | 1,70 | %-0,1 |
| Ulaştırma | 10 | 30,8 | 1,45 | %14,6 |
| Ambalaj | 11 | 33,1 | 1,43 | %-1,5 |
| Kağıt-Matbaa | 8 | 33,2 | 1,78 | %3,3 |
| Ana Metal | 20 | 50,9 | 1,34 | %2,0 |
| BIST Geneli | 442 | 16,6 | 1,50 | %3,3 |
Aritmetik ortalama, birkaç aşırı değere (örneğin F/K'sı 150 olan tek bir hisseye) teslim olur. Medyan — sıralamanın tam ortasındaki değer — uç değerlerden etkilenmediği için sektörün "tipik" çarpanını çok daha sağlıklı gösterir.
6,4 medyan F/K ile en "ucuz" görünen sektör aracı kurumlar; üstelik %23,7 ile en yüksek ROE medyanına da sahipler. Bu çelişki değil, döngü fiyatlamasıdır: işlem hacimlerinin güçlü olduğu dönemin kârları rekor kırarken, piyasa bu kâr seviyesinin kalıcı olmayabileceğini düşünerek düşük çarpan öder.
50,9'luk medyan F/K ilk bakışta absürt görünür. Gerçekte olan şudur: demir-çelik gibi döngüsel sektörlerde kârlar döngünün dibindeyken payda küçülür ve F/K mekanik olarak şişer. Döngüsel sektörlerde düşük F/K çoğu zaman kâr tepesine, yüksek F/K ise kâr dibine işaret eder — klasik F/K okumasının tersine.
0,70 PD/DD medyanı, gayrimenkul portföylerinin borsada net aktif değerinin belirgin iskontosuyla fiyatlandığını gösterir. GYO analizinde F/K'dan çok PD/DD ve iskonto oranı konuşulmasının nedeni budur.
İmalat (%-3,2), Tekstil (%-0,1) ve Ambalaj (%-1,5) medyan bazda zarar bölgesinde. Zayıf iç talep ve ihracat pazarlarındaki rekabetin yanında, enflasyon muhasebesinin özkaynakları büyütüp kârları törpüleyen etkisi de bu tabloda rol oynuyor.
Sitemizdeki her hisse sayfasının "Dönem Değerlendirmesi" bölümünde, o hissenin F/K ve ROE değerleri kendi sektörünün medyanıyla otomatik olarak kıyaslanır. Bir hisseye bakarken önce sektör medyanına göre konumunu, ardından bu farkın nedenini (büyüme, döngü konumu, tek seferlik kalemler) sorgulamak, çıplak F/K okumasından çok daha sağlıklı bir çerçeve sunar.